世界的なデジタル経済とWeb 3技術の持続的な発展に伴い、現実の世界資産（Real-World Assets、RWA）のトークン化は伝統的な金融とブロックチェーン生態を結ぶ重要な方向になりつつある。RWAの運営メカニズム、市場現状、潜在的な監督管理考量及び中国市場に与える可能性のある影響について初歩的な検討を試みるため、北京市高朋（揚州）弁護士事務所と江蘇蘇税迅通会計士事務所は今日、共同で「RWA発展研究報告2025：法律、監督管理と市場展望」という研究成果を発表した。この報告書は、法律と財務機関が共同で発表した国内初のRWA分野の研究報告書とみなされ、資産デジタル化のコンプライアンス探索に参考を提供したいと考えています。

この報告書の発表は、ちょうど世界の金融市場が転換期にある。伝統的な金融が資産の流動性、取引効率、参入障壁などの面で直面している課題により、RWAは改善の力をもたらす可能性があると見なされている。RWAはブロックチェーン技術を通じて、不動産、債券、大口商品などの現実資産をチェーン上のデジタル通証に転化し、資産の流動性、透明性、アクセス性の向上を図ることを目的としている。RWAは伝統的な金融インフラに一定の最適化をもたらす可能性があり、市場に新たな活力を注入することが期待されている。

『RWA発展研究報告2025』はRWAの核心論理を分析し、すなわち資産のデジタル化とチェーン上の確実性、チェーン上の流通と取引、知能契約の自動化及び予言機のチェーン下のデータなどの一環を通じて、現実世界の価値をデジタル世界にマッピングしようと試みた。報告書はRWAがもたらす可能性のあるいくつかの価値を述べた：まず、それは資産の流動性と市場効率を向上させ、伝統的な資産の分割が難しく、流通性が悪い問題を解決しようとすることを目的としている、次に、投資のアクセス性と金融価値の恩恵を強化し、一部の高収益資産の投資ハードルを下げることができます。第三に、ブロックチェーンの公開透明性と改竄不可能性を利用することは、資産の透明性と安全性の向上に役立つ可能性がある、第四に、RWAは現実資産の価値を脱中心化金融（DeFi）生態に導入したり、DeFi生態の組み合わせ可能性を解放したりして、革新的な金融製品の一部の出現を促進したりすることを試みている。最後に、変動性の高い暗号化された原生資産に比べて、RWA製品は場合によっては比較的安定したキャッシュフローと収益特性を有しているか、ポートフォリオリスクの分散に役立つ可能性がある。

レポートディレクトリ

世界の規制レベルでは、報告書は主要経済体RWAと安定通貨の規制枠組みを初歩的に整理し、徐々に共通認識を形成する規制傾向を示している。国際金融安定委員会（FSB）が提唱した「同じ活動、同じリスク、同じ監督管理」の原則から、EUの「暗号化資産市場法規」（MiCA）の発効、さらに米国、シンガポール、中国香港のデジタル資産分野での探索まで、世界は比較的完全なデジタル資産監督管理システムの構築を試みている。特に、中国・香港特区政府が発表した「香港デジタル資産発展政策宣言2.0」は、デジタル資産分野での模索に意欲を示している。

中国大陸市場に対して、報告書はRWAと「実数資産（Real Data Assets、RDA）」の発展現状とその可能性のあるコンプライアンスの課題を簡単に検討した。報告書は中国大陸RWAプロジェクトの実践と結びつけて、「ブロックチェーン+モノのインターネット」モデルにおける法律と技術的考慮を初歩的に分析し、そして国内投資家がRWAに参加するためにいくつかの思考方向を提供し、外国為替規制、国境を越えた資金流動制限の法律的解読、および国内外の税収政策の税金関連考慮量とリスク管理システムの構築を含む。報告書は、中国大陸のデジタル経済と実体経済の融合を背景に、RWAはデータ要素の価値を活性化し、産業のグレードアップを推進する可能性のある道となるかもしれないと考えている。

将来を展望して、報告書はRWA市場規模の変化、機構参加の程度、安定貨幣の役割及び新興RWA資産類別（例えば計算力）の潜在力に対して展望を行い、同時に伴う可能性のある法律と技術的挑戦も指摘した。

高朋弁護士事務所と蘇税会計士事務所が今回共同で発表した研究成果は、双方がそれぞれの専門分野での知識の蓄積に基づいており、法律と財務視点の結合を通じて、RWA分野に多次元の観察を提供したいと考えている。報告書の主な作成者である張雲昊弁護士と邱美円公認会計士は、デジタル資産化と資産デジタル化の改革には律所と会所の緊密な協力が欠かせず、律所は法律コンプライアンス、構造設計、リスク防止の面で革新案に導きを提供し、会計士事務所は税務計画、資産評価、財務コンサルティングの面で支援を提供している。

この報告書の発表は、RWAに興味を持つ業界参加者や投資家に新たな視点を提供し、デジタル金融分野に関する業界のさらなる研究探索を支援することを期待している。

『RWA発展研究報告2025：法律、監督管理と市場展望』報告書を見る